Канада є однією з десяти країн, які мають рейтинги AAA за суверенними кредитами від S&P та Moody’s, що свідчить про видатну фінансову надійність та майже нульовий ризик дефолту. Канада відновила свій рейтинг AAA на початку 2000-х років після втрати його на початку 1990-х через постійні бюджетні дефіцити та зростаючий рівень боргу.
Очікується, що майбутній федеральний бюджет продемонструє більші бюджетні дефіцити, які досягнуть найвищих рівнів поза рецесіями та пандемією, і ці дефіцити, ймовірно, збережуться протягом кількох років. Внаслідок цього очікується, що боргове навантаження федерального уряду зросте.
Погіршення фінансової ситуації та прогнозів Канади ставить питання про те, чи заслуговує країна на свій рейтинг AAA. Рейтингові агентства враховують п’ять ключових факторів при визначенні рейтингів: інституційна та управлінська сила, економічна сила, фінансова сила, сприйнятливість до шоків та монетарна і фінансова сила. Країни також порівнюються з однолітками, які мають подібні рейтинги.
Канада продовжує отримувати високі оцінки за свої інституції та управління, що відображає сильну повагу до верховенства права, характерну для зрілої демократії. Країна також добре оцінюється за своїми міцними фінансовими та банківськими секторами, глибокими фінансовими ринками та надійністю Банку Канади, що пояснюється його незалежністю та системою цілей щодо інфляції.
Щодо економічної сили, високий дохід на душу населення Канади та диверсифікована економіка, яка включає потужний сектор ресурсів та розвинуті послуги, оцінюються позитивно. Однак виникають занепокоєння через слабке зростання продуктивності та недостатні темпи зростання ВВП на душу населення в порівнянні з іншими розвиненими економіками, особливо тими, що мають високі рейтинги. Крім того, також зазначаються вразливості, пов’язані з високим боргом домогосподарств та житлом.
Сприйнятливість Канади до шоків, таких як волатильність цін на сировину та глобальні економічні цикли, залишається незмінною. Однак нещодавні торгові напруження з США підкреслюють ризики, пов’язані з сильною економічною залежністю Канади від сусіда.
Найзначніше погіршення фінансової сили Канади сталося в останні роки. Згідно з даними Desjardins, дефіцит на фінансовий рік 2025-26 прогнозується на рівні майже 2,3 відсотка ВВП, що є найвищим з 2010 року. Це буде найбільший дефіцит для країни з рейтингом AAA, за нею слідує Нідерланди з 2,1 відсотка.
З огляду на постійні бюджетні дефіцити, очікується, що рівень боргу Канади зросте. Наразі Канада має один з найвищих показників валового боргу до ВВП серед країн з рейтингом AAA, приблизно 114 відсотків, поступаючись лише Сінгапуру з 176 відсотками.
Незважаючи на це, ситуація Канади є відносно сприятливою в порівнянні з іншими розвиненими економіками. Якщо враховувати чистий борг, рівень Канади значно нижчий – 14 відсотків ВВП, що порівнянно з середнім показником інших країн з рейтингом AAA.
Однак, з урахуванням значних дефіцитів, які очікуються протягом наступних п’яти років, рівень боргу Канади навряд чи зменшиться і може навіть трохи зрости. Валюта та чисті показники боргу Канади до ВВП погіршилися найбільше серед країн з рейтингом AAA в останні роки.
Через високі рівні боргу та зростаючі процентні ставки чисті процентні виплати Канади за державним боргом, на рівні 1,8 відсотка ВВП, є найвищими серед країн з рейтингом AAA. Проте Канада залишається в кращій позиції в порівнянні з країнами, які мають рейтинг трохи нижче AAA. Оскільки очікується, що рівні боргу продовжать зростати, цей показник може ще більше погіршитися.
Виходячи з цих показників, Канада виглядає однією з найслабших серед країн з рейтингом AAA, особливо щодо своєї фінансової позиції. Проте вона залишається сильнішою за ті, що мають рейтинг трохи нижче AAA. Зниження рейтингу виключно на основі нещодавніх подій виглядає малоймовірним і може залежати від того, чи рейтингові агентства розрізняють збільшення дефіцитів, зумовлене капіталом, та операційно зумовлене. У порівнянні з початком 1990-х, коли Канада втратила свій рейтинг AAA, поточна фінансова ситуація є більш стійкою, з дефіцитом 6,9 відсотка ВВП у 1994 році, чистим боргом до ВВП на рівні 66 відсотків та процентними виплатами на рівні 5,6 відсотка ВВП.
Хоча малоймовірно, що Канада втратить свій рейтинг AAA з бюджетом цього року, не рекомендується бути самовдоволеними. Федеральному уряду потрібно знову зобов’язатися до надійного фінансового курсу, що включає зменшення дефіцитів і поступове зниження боргу. Вирішення структурних проблем слабких інвестицій у бізнес та низького зростання продуктивності є важливим для довгострокового економічного процвітання.
Шарль Сент-Арно є головним економістом Alberta Central.
Залишити відповідь