Федеральна резервна система (ФРС) оголосила про зниження процентної ставки на чверть відсотка в середу, незважаючи на триваюче закриття уряду, яке порушило основні випуски даних.
Це зниження ставки стало другим у цьому році і відповідає очікуванням, оскільки інструмент CME FedWatch прогнозував майже 100% ймовірність зниження перед засіданням. Центральний банк раніше вказував на плани щодо зниження ставок на своїх останніх двох засіданнях 2025 року у своїх економічних прогнозах за вересень.
Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) ухвалив своє рішення без повної економічної картини через закриття уряду, яке триває вже майже місяць. Це закриття затримало звіт Бюро статистики праці про індекс споживчих цін до минулої п’ятниці, а звіт про робочі місця за вересень ще не був опублікований, що могло б надати оновлені дані про безробіття та створення робочих місць.
Голова Джером Пауел визнав, що закриття “вплине на економічну активність”, але вважає, що наслідки, ймовірно, вирішаться, як тільки уряд знову відкриється. Він описав поточну ситуацію як “тимчасовий стан справ”.
Пауел повторив подвійну місію ФРС досягнення максимальної зайнятості та контролю за інфляцією. Друге зниження ставки свідчить про продовження цієї стратегії, оскільки ринок праці показав ознаки ослаблення влітку.
“Немає безризикового шляху для політики, коли ми орієнтуємося на цю напругу між нашими цілями зайнятості та інфляції,” заявив Пауел.
Відсутність звіту про робочі місця за вересень означає, що керівники ФРС повинні покладатися на попередні патерни ринку праці. Пауел зазначив, що умови на ринку праці “не змінилися суттєво” з минулого місяця, зменшившись кількість вакансій і зростаючи рівень безробіття.
Він також вказав на уповільнення пропозиції робочої сили, пов’язуючи це з нижчою участю в робочій силі та імміграцією. Пауел уважно стежить за нещодавніми звільненнями, пов’язаними з штучним інтелектом у великих компаніях, таких як Amazon, зазначаючи, що це “може абсолютно мати наслідки для створення робочих місць”, хоча він вказав, що процентні ставки мають невеликий вплив на зростаючу роль ШІ в економіці.
Звіт про індекс споживчих цін, який був затриманий, вказав на те, що інфляція зросла трохи нижче прогнозованих 3,1% у вересні, досягнувши 3% вперше з січня. ФРС прагне наблизити інфляцію до 2% у довгостроковій перспективі.
“Ви бачили, як зростають ціни на товари, і це дійсно пов’язано з тарифами,” пояснив Пауел, додавши, що інфляція без урахування тарифів не далеко від цільового рівня 2%. Він зазначив, що ФРС підтримує “помірно обмежувальну” політику, щоб врахувати цю невизначеність.
Пауел, ймовірно, також розглядає інші економічні показники. Споживчий настрій знизився в жовтні, що вказує на те, що американці відчувають себе менш фінансово захищеними, хоча споживчі витрати залишаються відносно здоровими.
Ці додаткові показники, включаючи неформальні опитування, опубліковані в Бежевій книзі ФРС, надають певне уявлення про стан економіки. Пауел зауважив: “Це не замінює урядові дані, але дає нам картину.” Він висловив занепокоєння, що відсутність урядових даних завадить детальному розумінню економіки.
Оскільки Конгрес ще не досяг угоди щодо бюджету, терміни відновлення роботи уряду залишаються невизначеними.
ФРС продемонструвала помітний внутрішній розподіл у нещодавніх рішеннях. Новий член ФРС Стівен Міран виступав за зниження на піввідсотка замість рішення про зниження на чверть відсотка, ухваленого в жовтні, тоді як губернатор Джеффрі Шмід віддав перевагу збереженню поточних ставок.
Під час пресконференції Пауел зазначив “сильно різні погляди” серед членів комітету щодо дій ФРС у грудні. Він заявив: “Зараз ми на 150 базисних пунктів ближче до нейтрального, ніж ми були рік тому, і зростає хорове відчуття, що, можливо, це те місце, де ми повинні принаймні почекати цикл.” Він додав, що закриття уряду змушує деяких членів комітету приймати більш обережний підхід, порівнюючи це з “водінням через туман.”
Пауел уточнив, що зміна ставки в грудні “не є неминучим висновком, далеко не так,” і підкреслив, що “політика не має заздалегідь визначеного курсу.”
На вересневому засіданні кілька членів комітету висловили незгоду щодо обмежувального підходу Пауела на початку року. Один з членів закликав до зниження ставки на 1,25% до кінця року, що значно більше, ніж у інших голосуючих членів. Протокол засідання також вказував на те, що губернатор ФРС Мішель Боуман прагнула до більш глибокого зниження ставки.
Пауел стикається з зростаючим політичним тиском з боку адміністрації Трампа, президент публічно критикував його за те, що він не знижує ставки. У пості 1 жовтня на Truth Social Трамп назвав Пауела “ПЕРЕШКОДОЮ!”
Зміни в складі Федерального комітету з відкритого ринку також можуть вплинути на монетарну політику. Міран, призначений Трампом і голова Ради економічних радників Білого дому, був підтверджений як новий губернатор ФРС минулого місяця, замінивши Адріану Куглер, яка пішла у відставку в серпні.
Президент закликав губернатора ФРС Лізу Кук піти у відставку, звинувачуючи її у шахрайстві з іпотекою, але Кук залишається на своїй посаді, а вересневий звіт Reuters виявив ці звинувачення хибними.
Пауел стверджує, що ФРС діє незалежно і буде базувати свої рішення виключно на економічних даних. Стійка тенденція до зниження ставок може знизити витрати на запозичення для споживачів, які шукають іпотечні кредити, автокредити та кредитні картки.
“Врешті-решт, нижчі ставки підтримають попит і підтримають найм протягом часу,” заявив Пауел. “Але ми також повинні бути обережними щодо цього.”
Залишити відповідь