Федеральна резервна система знизила процентні ставки вдруге в 2025 році минулого тижня, хоча один член комітету з монетарної політики центрального банку проголосував проти зниження, висловивши занепокоєння щодо інфляції.
Політики Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC), який керує монетарною політикою ФРС, проголосували 10-2 за зниження базової процентної ставки на 25 базисних пунктів до цільового діапазону 3,75% до 4%. Один з незгодних, губернатор ФРС Стівен Міран, виступив за більше зниження на 50 базисних пунктів.
Інший незгодний – президент Федерального резервного банку Канзас-Сіті Джеффрі Шмід, який у заяві про незгоду зазначив, що його “перевагою було б залишити цільовий діапазон незмінним” через те, що ринок праці “в основному в балансі”, економіка демонструє продовження динаміки, а інфляція залишається “занадто високою”.
Шмід повідомив, що в обговореннях з контактами в окрузі ФРС Канзас-Сіті він зіткнувся з “широким занепокоєнням щодо продовження зростання витрат і інфляції”.
Зростання витрат на охорону здоров’я та страхові внески є значними проблемами. Шмід зазначив, що інфляція поширюється на категорії, як товари, так і послуги, і вже більше чотирьох років перевищує цільовий показник ФРС у 2%.
Голова ФРС Канзас-Сіті висловив думку, що монетарна політика на цьому етапі “лише помірно обмежувальна”, вказуючи на те, що активність на ринках акцій та кредитування свідчить про те, що політика не є особливо жорсткою або обмежувальною.
Крім того, Шмід зауважив, що споживання, здається, прискорилося влітку, тоді як капітальні інвестиції — особливо в програмне забезпечення та ІТ — зросли до історичних максимумів, незважаючи на чутливість до процентних ставок.
Шмід підкреслив, що з огляду на те, що інфляція все ще занадто висока, монетарна політика повинна стримувати зростання попиту, щоб дозволити розширення пропозиції та зменшити ціновий тиск в економіці.
Він заявив: “З огляду на подвійний мандат, Конгрес доручив Федеральній резервній системі управляти компромісами, які виникають внаслідок економічних обмежень, що пов’язують інфляцію з безробіттям.” Він визнав, що ці обмеження призводять до складних рішень щодо того, як збалансувати суперечливі цілі.
Подвійний мандат ФРС полягає в сприянні стабільним цінам відповідно до довгострокової цілі інфляції в 2%, а також максимальному працевлаштуванні. Ризики для обох цілей виникли в останні місяці.
Інфляція має тенденцію до зростання, при цьому індекс споживчих цін (CPI) вказує на те, що інфляція зросла до 3% у вересні, що є найвищим показником з січня, тоді як щомісячні звіти про зайнятість показали помітне уповільнення найму влітку.
Шмід зазначив, що в деяких випадках дії ФРС можуть мати непропорційні наслідки для обох сторін подвійного мандату.
Він навів приклад, заявивши: “Я не думаю, що зниження на 25 базисних пунктів у політичній ставці суттєво вплине на стреси на ринку праці, які, швидше за все, виникають через структурні зміни в технологіях та демографії.”
Однак він застеріг, що зниження може мати триваліші наслідки для інфляції, якщо зобов’язання ФРС щодо цілі інфляції в 2% стане під питанням. Шмід підсумував: “Врешті-решт, інфляція є відповідальністю Федеральної резервної системи і в межах її контролю, і, враховуючи мандат — та ефективність дій ФРС у його виконанні — моя перевага полягала в тому, щоб утримати політичну ставку на одному рівні.”