Керуючий фондом Devlin Capital Inc. готується до подальшого загострення кривої доходності в двох найбільших економіках Північної Америки, оскільки уряди стикаються з великими бюджетними дефіцитами для фінансування податкових знижок, військових проектів та інших пріоритетів.
Засновник Ед Девлін, який раніше обіймав посаду керівника управління портфелями в Канаді в Pimco, зазначив, що як Сполучені Штати, так і Канада переживуть сплеск випуску облігацій з тривалим терміном погашення, незважаючи на те, що центральні банки впроваджують більш м’які монетарні політики. Федеральна резервна система США знову знизила ставки в середу, тоді як Банк Канади зберіг свою облікову ставку на рівні 2,25 відсотка, що є нижньою межею того, що він вважає “нейтральною” монетарною політикою.
В Канаді уряд під керівництвом Марка Карні минулого місяця оприлюднив фіскальні прогнози, які передбачають додаткові 167,3 мільярда доларів дефіциту протягом наступних п’яти років у порівнянні з попередніми прогнозами. Це збільшене запозичення частково має на меті підтримати витрати на оборону, житло та інфраструктуру.
Девлін заявив: “Якщо уряд хоч трохи ефективний у спробах реалізувати свої інвестиційні плани, постачання або надійде від уряду, або з приватного сектора, але з субсидіями від уряду.”
Ця ситуація свідчить про те, що доходність за облігаціями з тривалим терміном погашення або зросте швидше, або знизиться менш різко, ніж короткострокові ставки, що призведе до загострення кривої доходності.
Компанія також здійснила “тактичну” угоду з канадськими п’ятирічними облігаціями, які зазнали значного розпродажу після несподівано сильних економічних даних. Девлін зазначив: “П’ятирічні облігації, лише за останні два тижні, стали надзвичайно дешевими на кривій.”
Девлін провів майже 15 років у Pacific Investment Management Co. перед тим, як залишити компанію в 2020 році, щоб заснувати власну фірму. Минулого місяця Devlin Capital отримав свого першого клієнта з управління активами, отримавши мандат від Канадського імперського банку торгівлі на виконання обов’язків субконсультанта фонду CIBC Canadian Fixed Income Private Pool Fund.
Для отримання додаткової інформації відвідайте Bloomberg.com.