Генеральний директор Citadel Кен Гріффін зазначив, що Сполучені Штати отримали значне попередження від японського ринку облігацій цього тижня. Доходність японських облігацій досягла рекордного рівня, оскільки інвестори висловили занепокоєння з приводу зростаючого дефіциту країни. Гріффін припустив, що подібна ситуація може виникнути в США, якщо фіскальне управління не покращиться.
Гріффін виступив перед Bloomberg під час Всесвітнього економічного форуму в середу, підкресливши різке падіння на ринку облігацій Японії. Це падіння було викликане побоюваннями інвесторів щодо можливого призупинення податків на продукти харчування, що сприяло досягненню рекордної доходності 40-річних державних облігацій Японії. Він застеріг, що така ж динаміка може відбутися в США, якщо фіскальна ситуація не стабілізується.
Він заявив: “Я насправді вважаю, що це явне попередження, що якщо ваші фіскальні справи не в порядку, то спекулянти на облігаціях можуть вийти на ринок і зменшити свою ціну.” Спекулянти на облігаціях описуються як гіпотетична група інвесторів, які продають облігації, щоб змусити уряд прийняти більш фіскально відповідальні політики. Коли виникають побоювання щодо інфляції або зростання рівня боргу, цей тиск на продаж може призвести до збільшення доходності облігацій, що потенційно вплине на законодавців, щоб вони впроваджували більш сприятливі макроекономічні політики.
Гріффін зазначив, що занепокоєння щодо зростаючого дефіциту в США вже призвело до зростання доходності на довгострокові облігації в останні роки, при цьому ціни на акції та облігації почали рухатися в унісон. Він охарактеризував цю тенденцію як “особливо тривожну” з кількох причин:
1. **Облігації стають менш ефективним хеджем.** Облігації зазвичай торгуються в оберненій залежності від акцій, що робить їх основним елементом в портфелях інвесторів. Однак нещодавня волатильність на ринку вплинула на обидва класи активів.
2. **Зростають побоювання щодо здатності США виконувати свої боргові зобов’язання.** Гріффін зауважив: “Якщо державні облігації США вважаються ризикованими, оскільки Сполучені Штати не сприймаються як кредитоспроможні, тоді облігації будуть рухатися разом у ціні.”
3. **Вартість запозичень в економіці зросте.** Вища доходність призведе до збільшення витрат на фінансування, додав Гріффін.
Він пояснив: “Отже, іпотечні ставки будуть вищими. Вартість фінансування наших дефіцитів буде вищою.” Гріффін підкреслив, що події в Японії є важливим повідомленням для Конгресу, закликаючи до необхідності покращення фіскального управління.
Інвестори в облігації давно насторожено ставляться до зростаючого дефіциту в США, але побоювання щодо потенційного бунту на ринку облігацій посилилися в останні тижні на тлі нових геополітичних напружень і політичних ініціатив президента Дональда Трампа. Зокрема, зусилля президента зробити житло більш доступним та його попередня пропозиція ввести нові тарифи на Європу, якщо Гренландія не буде продана, викликали побоювання щодо інфляції, що може негативно вплинути на попит на облігації США.